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新华财经伦敦9月26日电（记者 张亚东）今年年初以来英镑兑美元汇率持续处于升势，但这一态势近期有回调迹象，短期来看，英镑兑美元汇率或已经阶段性见顶。
25日，英镑兑美元下跌0.78%，收于1.34下方。26日，英镑兑美元跌势继续，较此前已有明显的回落。6月28日，英镑兑美元一度创下1.37高点，为本年度的最高水平，也是2022年1月以来的最高水平。
不同于2023年、2024年九八策略，年初以来，英镑兑美元汇率一直处于升势。此前的两年，英镑兑美元汇率有时也会处于1.30上方，但时间都不长，很快就回落至1.30下方。总的来说，2023和2024年，英镑兑美元汇率基本在1.20-1.30区间震荡。
但较前两年明显不同的是，2025年，英镑兑美元汇率长时间处于1.30上方。自4月13日以来，英镑兑美元突破1.30以来，直至目前，一直处于1.30上方，时间已经接近半年。
今年英镑兑美元汇率长时间保持强势与上半年英国经济的超预期表现相关。英国国家统计局数据显示，今年一季度英国经济环比增长0.7%，二季度环比增速即使回落至0.3%，但也超出了市场预期。英国财政大臣蕾切尔·里夫斯多次表示，在G7国家中，英国经济是表现最好的。就今年上半年而言，蕾切尔·里夫斯这一说法基本成立。在这一强劲的经济增长的支撑下，英镑兑美元汇率获得支撑，长时间处于1.30上方。
另一方面，英镑兑美元汇率处于强势九八策略，也和年初以来的弱美元密切相关。从年初至今，美元指数已经下跌了2%左右，这支撑了英镑汇率的强势。
但从下半年开始，这些情况均有了明显变化。首先就是英国经济增长在下半年基本将处于停滞状态。最新数据显示，英国7月经济环比增长为零。最新的9月高频数据显示，9月经济增长也明显处于衰弱态势。在今年剩下的几个月内，这一状况可能会一直持续。标准普尔（S&P）全球市场研究首席商业经济学家Chris Williamson指出，9月英国PMI初值带来了一系列令人担忧的消息，包括经济增长放缓、海外贸易下滑、企业信心恶化以及失业人数进一步大幅增加。这一系列数据显示，英国经济正在衰退。由于今年晚些时候的财政预算案可能会进一步讨论加税，因此，9月英国企业预期再次恶化也不足为奇。在企业信心没有改善的情况下，无论利率前景如何，未来几个月英国经济都不太可能实现任何强劲增长。
不仅如此，英国的行业组织和研究机构近期也下调了英国2026年的经济增长预期。毕马威在其最新的英国经济展望报告中预测，2026年英国经济增长或为1.1%，较年初的1.4%的增速预期已经明显下调。
除经济增长基本面不佳外，短期对英镑兑美元汇率构成利空的是英国财政状况。英国工党政府上台后一直在努力修复财政黑洞，为此不惜增加雇主的国民保险税率。但迄今为止，这些努力并没有收到明显效果。数据显示，8月，英国政府的公共借款为180亿英镑，比去年同期多出35亿英镑。4-8月，英国政府的公共借款为838亿英镑，较去年同期增加了162亿英镑。截至8月，英国政府的净债务与GDP之比为96.4%，高于去年同期0.4个百分点。
英国政府将在11月推出新的财政预算。研究机构指出，英国财政缺口持续加大，为维持财政平衡，政府加税不可避免。毕马威预计，为实现当前的赤字目标，英国财政部需要弥补约160亿英镑的缺口，同时为维持与上一年度预算案相同的预算空间，财政部还需额外筹集约100亿英镑。
在此约束下，英国财政部或不得不再次加税，但加税将不可避免损伤英国经济增长动能。英国商会研究部主管David Bharier指出，英国即将出台的秋季预算案将是一个关键时刻。英国财政大臣将面临一些艰难的抉择，因为进一步增加企业税收可能会严重打击市场情绪和投资。
英国财政状况预计将制约英镑兑美元汇率的升势。研究机构Scotiabank指出，在突破1.37的高点后，英镑兑美元汇率在技术面上出现了强劲回调，这给英镑的短期前景蒙上了一层阴影。
编辑：王姝睿九八策略
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